Fed faiz kararları (FOMC)

FOMC nedir, neye karar verir?

FOMC (Federal Open Market Committee), Fed'in para politikasını belirleyen komitedir. Oy hakkı olan 12 üyesi vardır: Fed Yönetim Kurulu'nun yedi üyesi, New York Fed başkanı ve diğer on bir bölgesel Fed başkanından dönüşümlü olarak dördü. Komite, Fed Başkanı'nın başkanlığında toplanır.

Komitenin en çok izlenen kararı federal fon oranı için belirlediği hedef aralıktır. Bu, bankaların birbirine gecelik borç verdiği faizin hedeflendiği çeyrek puan genişliğinde bir aralıktır. Değişiklikler çoğunlukla 0,25 puanlık adımlarla yapılır; daha büyük adımlar da görülmüştür. Komite bunun yanında Fed bilançosuna ilişkin kararlar da alır.

Takvim ve karar günü

1. Yılda sekiz planlı toplantı Toplantılar yaklaşık altı haftada bir yapılır ve çoğu iki gün sürer. Tarihler bir yıl önceden açıklanır; gerektiğinde plan dışı toplantı da yapılabilir.
2. 14:00 ET: karar metni Kararın ve gerekçesinin yer aldığı metin toplantının son günü açıklanır. Bu saat yaz saatinde 18:00 UTC'ye, kış saatinde 19:00 UTC'ye denk gelir.
3. 14:30 ET: basın toplantısı Fed Başkanı kararı anlatır ve soruları yanıtlar. Piyasalar burada sonraki adımlara dair ipuçları arar; tepki karar metninden sonra ikinci bir dalga olarak gelebilir.
4. Mart, haziran, eylül ve aralık toplantıları Bu dört toplantıda Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP) de yayımlanır. İçindeki nokta grafiği (dot plot), her katılımcının önümüzdeki yıllar için uygun gördüğü faiz düzeyini bir nokta olarak gösterir.
5. Üç hafta sonra tutanaklar Toplantı tutanakları (minutes) karardan üç hafta sonra, yine 14:00 ET'de yayımlanır. Komite içindeki görüş farklılıklarını daha ayrıntılı gösterir.

Piyasanın beklentisi nasıl izlenir?

Federal fon oranına bağlı vadeli işlemlerin fiyatları, piyasanın gelecekteki faiz düzeyi hakkında ne beklediğini ima eder. Bu fiyatlardan hesaplanan olasılık araçları, bir sonraki toplantıda faizin değişmemesine, indirilmesine ya da artırılmasına piyasanın ne olasılık verdiğini gösterir.

Bu olasılıklar bir tahmin değil, o anki fiyatlamanın bir özetidir. Yeni verilerle ve yetkililerin açıklamalarıyla günden güne değişebilir. Karar gününe gelindiğinde olasılık yüzde yüze yakınsa, kararın kendisi büyük ölçüde fiyatlanmış olabilir; o zaman dikkat metne, projeksiyonlara ve basın toplantısına kayar.

Karar gününde neye bakılır?

• Karar ve beklenti: faiz kararının, piyasanın ima ettiği olasılıkla karşılaştırılması.
• Metindeki değişiklikler: bir önceki karar metnine göre eklenen ya da çıkarılan ifadeler.
• Nokta grafiği: projeksiyon toplantılarında, katılımcıların faiz yolu beklentisinin önceki projeksiyona göre nasıl değiştiği.
• Basın toplantısı: sonraki adımlara dair verilen işaretler. Daha güvercin (gevşemeye yatkın) ya da daha şahin (sıkılaştırmaya yatkın) bir ton olarak okunabilir.
• Karşı oylar: kararın oy birliğiyle mi alındığı, karşı oy verenlerin hangi yönde ayrıştığı.

Faiz beklentileri dolar ve tahvil faizleri üzerinden risk iştahını etkileyebildiği için kripto da Fed kararlarına sık tepki verir. Bu bir eğilimdir; tepkinin yönü ve büyüklüğü dönemden döneme değişir.

Neyi gösterir, neyi kanıtlamaz?

Sık karıştırılanlar

• Beklentinin önceden fiyatlanmasıKararın kendisi çoğu zaman önceden fiyatlanmıştır; tepkiyi genellikle beklenmeyen kısım, yani metin, projeksiyonlar ve basın toplantısı belirler.
• Tahvil faizleri ve getiri eğrisiTahvil faizlerini piyasa belirler, federal fon oranını ise Fed; iki faiz ilişkilidir ama aynı şey değildir.

İlgili sayfalar

• MakroekonomiBeklentinin önceden fiyatlanması
• MakroekonomiEnflasyon verileri (CPI, PCE)
• MakroekonomiEkonomik takvim nasıl okunur?
• MakroekonomiTahvil faizleri ve getiri eğrisi